km — Филантроп

Премия за риск: почему российским эндаументам стоит разрешить инвестиции в стартапы

Российское правительство собирается пересмотреть правила работы фондов целевого капитала. По мнению директора эндаумент-фонда «Филантроп» и заместителя генерального директора «Регион Эссет менеджмент» Людмилы Пантелеевой, речь может идти о разрешении эндаументам инвестировать в стартапы, но для этого потребуются серьезные изменения в модели капитализации фондов, которые позволили бы значительно увеличить их объемы

В апреле этого года президент России Владимир Путин поручил усовершенствовать механизмы работы фондов целевого капитала (эндаументов) в сфере науки и образования. Рабочая группа, в которую вошли представители ведущих университетов, фондов и финансовых институтов, к ноябрю должна представить свои предложения в правительство. Одна из идей — разрешить эндаументам участвовать в финансировании перспективных научных разработок и стартапов. Существующий мировой опыт говорит, что университеты могут стать мощными инвестиционными хабами, в которых эндаументы играют ключевую роль в финансировании прорывных технологий.

Ставка на доходность

На протяжении многих лет миссия эндаументов была четкой и консервативной — сохранять капитал, полученный от пожертвований, и генерировать доход для финансирования академических программ, исследований и стипендий. Их инвестиционные портфели традиционно были сосредоточены на акциях, облигациях и недвижимости — активах с предсказуемой, хотя и умеренной доходностью. Первый эндаумент, доживший до наших дней, был создан в Оксфорде 500 лет назад. Эндаумент Гарвардского университета через 10 лет отпразднует свое 400-летие.

Революция в философии управления целевым капиталом началась в 1980-х и связана с именем финансиста Дэвида Свенсона. В основе новой модели лежала радикальная диверсификация активов. Акцент сместился на альтернативные инвестиции: венчурный капитал, частные акции, хедж-фонды и реальные активы. Ставка была сделана на более высокую доходность акций с учетом «вечного» горизонта планирования университетского эндаумента. Важнейшей составляющей стал осознанный отказ от ликвидности: Свенсон полагал, что инвестиции в менее ликвидные и менее эффективные рынки вознаграждаются премией за доходность.

Успех модели был подхвачен почти всеми крупнейшими эндаументами — от Стэнфорда и Гарварда до MIT и Принстона. Часть средств эндаументов оказалась перенаправлена на высокорискованное, но потенциально очень прибыльное направление стартапов. Это сделало университетские капиталы мощным катализатором инноваций. Университеты получили возможность напрямую влиять на решение глобальных проблем — от изменения климата до развития здравоохранения и искусственного интеллекта.

В США на конец 2024 года капиталы эндаументов 658 колледжей и университетов составляли $873,7 млрд, 55,7% которых было вложено в альтернативные инвестиции, а 11,7% — непосредственно в венчурный капитал. Годовая доходность эндаументов в 2024 году в среднем составила 11,2%, самая высокая доходность за последнее десятилетие была в 2021 году — 30,6%.

Как инвестировать

Долгий горизонт планирования делает эндаументы идеальными инвесторами для венчура, где окупаемость может занимать 7-12 лет. На венчурном рынке есть несколько проверенных моделей. Первая — можно стать Limited Partner (LP) в венчурном фонде, то есть положиться на профессионалов. Это самая распространенная и наименее рискованная стратегия. В этом случае университетский эндаумент не выбирает стартапы сам. Он отдает капитал в авторитетные венчурные фонды, например Sequoia Capital или Andreessen Horowitz. Это обеспечивает диверсификацию, когда $50 млн, вложенные в фонд, автоматически распределяются по 20–30 стартапам, что резко снижает риск.

Вторая модель — прямые инвестиции с максимальным контролем и доходностью. Это более рискованный, но потенциально более доходный путь. Например, управляющая компания Гарвардского университета напрямую покупает долю в конкретном стартапе, вышедшем из стен университета. Таким образом, эндаумент получает всю прибыль от успеха, не делясь ею с венчурным фондом, а также напрямую влияет на развитие технологии и формирует себе репутацию.

Проведенный в 2021 году анализ стартапов студентов Стэнфорда показал: если бы эндаумент инвестировал по $125 000 в каждый стартап стэнфордских выпускников MBA (по модели Y Combinator) за последнее десятилетие, он бы заработал $1,3 млрд. Это демонстрирует колоссальный упущенный доход от излишней осторожности. Тем не менее именно Стэнфорд стал первым университетом, где венчурный капитал начали изучать как академическую дисциплину, что закладывает основу для будущих успешных инвестиций.

Третья модель — создание собственных венчурных фондов. Университет сам определяет стратегию, отбирает проекты и получает львиную долю прибыли. Фонд может привлекать соинвесторов. Блестящий пример этой модели — Oxford Science Enterprises (OSE). Эндаумент Оксфорда стал якорным инвестором в фонд, который привлек £600 млн, в том числе от Google и Tencent.

Наконец, грамотно выстроенная система коммерциализации инноваций у ведущих университетов мира может приносить дополнительную выгоду. Если это разрешено законом, полученные дивиденды от продажи патентов и лицензий могут частично использоваться для наращивания капиталов эндаументов. Например, Северо-Западный университет США монетизировал прорывное исследование. Разработанный в его стенах препарат Lyrica для лечения судорог принес университету свыше $10 млрд роялти на продаже лицензии.

Что можно применить в России

Первые российские эндаументы появились только в 2007 году с принятием закона о целевых капиталах. По данным Национальной ассоциации эндаументов, на конец 2024 года их активы превышали 155 млрд рублей. Количество целевых капиталов в нашей стране к 2025 году приблизилось к 400, при этом каждый второй создан для поддержки вуза или школы. Один из первых эндаументов был сформирован при МГИМО, его инициаторами стали выпускники-миллиардеры — Владимир Потанин, Алишер Усманов и Фаттах Шодиев. Сегодня капитал МГИМО превышает 2 млрд рублей. Крупнейший образовательный эндаумент — у Сколтеха: по данным за 2023 год, объем фонда составлял 4,8 млрд рублей. Такую сумму удалось собрать благодаря поручению экс-президента России Дмитрия Медведева отчислить в 2012 году в фонд 1% из бюджетов программ инновационного развития госкомпаний. Среди школ на первом месте — эндаумент ЛЕТОВО с активами 2,8 млрд рублей.

Пока все эндаументы в России придерживаются консервативных стратегий, инвестируя в основном в облигации, зачастую короткие, и депозиты, чтобы иметь большую ликвидность и маневренность при изменении ситуации на рынке, в частности при движении ставки. По подсчетам Национальной ассоциации эндаументов, средняя доходность фондов по итогам 2024 года составила 11,6% (при инфляции 9,52%), а наилучшие результаты — 22-23%. Российское законодательство для целевых капиталов запрещает любые альтернативные активы, кроме недвижимости, и в целом оно плохо адаптировано под нестандартные активы.

Впервые о желании инвестировать капитал создаваемого эндаумента в собственные стартапы в 2024 году заявили в МГТУ им. Н. Э. Баумана. Исключительный пример соприкосновения с венчурами на российском эндаумент-рынке — акселерационная образовательная программа MGIMO Ventures, которая получает поддержку лишь с доходов эндаумента.

Корректировка законодательства назрела в полной мере. Речь идет не просто о формальном разрешении эндаументам инвестировать в венчур и стартапы. Важно предоставить им гибкие инструменты для управления такими рисковыми активами. Идеальным решением стало бы закрепление в законе возможности создавать в рамках единого целевого капитала обособленные субпортфели. На сегодня российский закон устроен иначе: один сформированный целевой капитал не может быть разделен на несколько инвестиционных портфелей. Эта норма приводит к неэффективным решениям. Чтобы диверсифицировать стратегии и нанять разных управляющих, эндаумент-фонды вынуждены вместо одного целевого капитала под единые цели создавать несколько самостоятельных. Это множит административные и операционные издержки, а главное, вводит доноров в заблуждение, вынуждая их жертвовать средства, по сути, в дублирующие друг друга целевые капиталы с пересекающимися целями. Выделение же субпортфелей внутри одного целевого капитала (не путать с фондом) позволило бы четко обособить высокорисковые венчурные инвестиции от консервативной части активов, сохранив при этом прозрачность и целостность единого целевого капитала для жертвователей. Извлекая уроки из мировой практики, долю венчурных инвестиций в общем капитале эндаумента целесообразно ограничить в пределах 5-10%.

Кроме того, отечественным эндаумент-фондам, в портфелях которых могли бы появится венчурные инвестиции, предстоит совершить культурную трансформацию — перейти от роли пассивных администраторов активов к формату полноценных финансовых институтов. Даже если управление активами, как того требует закон, будет передано внешним управляющим компаниям, внутренняя команда фонда должна обладать достаточной экспертизой, чтобы ставить им стратегические задачи, оценивать их работу и понимать природу принимаемых рисков.

«Разгон» масштаба

Но само по себе снятие регуляторных барьеров еще не решит проблему вовлечения в инновационный процесс российских эндаументов. Сейчас две трети от их совокупного объема сконцентрировано в эндаументе Фонда Потанина, значительная часть активов которого представляет собой стратегическую долю в «ТКС Холдинг» с ограниченной ликвидностью. На этом фоне потенциал вузовских фондов выглядит скромно: совокупный объем активов топ-5 эндаументов не превышает 13 млрд рублей. Подобная картина не позволяет надеяться на масштабное финансирование инноваций в обозримом будущем без существенной трансформации.

Фундаментальным системным ограничением остается модель формирования активов российских целевых капиталов, зависящая исключительно от благотворительных взносов. Вузы и государство лишены возможности напрямую пополнять целевые капиталы, что лишает их «критической массы» для старта значимой инвестиционной деятельности, тогда как в мире использование роялти от лицензий и продажа патентов являются одними из источников. Правильно было бы разрешить университетам направлять до 5% внебюджетных доходов (от аренды, НИОКР, образовательных программ) в свои эндаументы. Это создало бы основу для «разгона» объема фондов и ускорения накопления активов.

Пока эндаументы не могут реализовать свой потенциал, государство ищет обходные пути. В 2024 году были созданы Университетские венчурные фонды (УВФ) с объемом капитализации 3,5 млрд рублей. Это важный, но лишь небольшой шаг на пути к технологическому суверенитету. Без изменения модели капитализации эндаументов и развития гибридных форм финансирования их роль в венчурной экосистеме России останется маргинальной.

В России создан первый эндаумент для поддержки самбо

Эндаумент-фонд «Филантроп» объявляет о запуске на своей платформе нового целевого капитала «Самбо – спорт и жизнь!». Это первый в России эндаумент, созданный исключительно для поддержки развития и популяризации любительского самбо.

Зародившись в 1930-х годах, самбо вобрало в себя лучшие элементы более чем 20 национальных видов единоборств, став не просто спортивной дисциплиной, но и эффективной системой воспитания, физподготовки и патриотизма. В числе попечителей эндаумента – Игорь Куринной, заслуженный мастер спорта по самбо и сумо, мастер спорта международного класса по дзюдо, заслуженный тренер России, трехкратный чемпион мира по самбо.

«Судьба самбо и судьба нашей страны неразделимы. Самбо – это давно уже не просто спорт, этонеотъемлемая часть нашей многонациональной культуры и славной истории. Занимаясь самбо, наши дети впитывают исконные российские традиции, учатся уважению к себе и противнику, укрепляютхарактер и познают настоящую дружбу.Надеюсь, что такой долгосрочный инструмент как эндаументбудет содействовать сохранению нашего культурного наследия ипоможет «вырастить» не одно поколение мужественных, честных и духовно развитых людей», — отметил Игорь Куринной.

Инициатором и донором проекта стал генеральный директор СД «ИНФИНИТУМ» Павел Прасс, который возглавит совет попечителей эндаумента. «Поддержка национальных спортивных традиций сегодня очень важна для бизнеса и общества. Инвестиции в самбо — это инвестиции в формирование сильных духом людей, способных преодолевать любые трудности. Уверен, что создание подобного частного эндаументастанет примером и для других филантропов, готовых вносить свой вклад в системную и долгосрочную поддержку юных спортсменов. Мы закладываем фундамент для новых побед — не только спортивных, но и человеческих», — прокомментировал Павел Прасс.

Управлять активами эндаумента будет АО «РЕГИОН Эссет Менеджмент». Стратегические цели эндаумента включают развитие массового детско-юношеского самбо по всей стране, популяризацию здорового образа жизни, содействие духовно-нравственному воспитанию подрастающего поколения, а также развитие спортивной инфраструктуры, поддержку образовательных программ и исследований в области спортивной подготовки, внедрение современных технологий в тренировочный процесс.

«Платформа «Филантроп» — готовая инфраструктура для создания и управления эндаументами — благотворительными постоянными капиталами, доходы от которых направляются на важные для общества некоммерческие проекты. Мы рады, что помогаем создавать эндаументы в совершенно новых направлениях и сделаем все от нас зависящее, чтобы целевой капитал для поддержки и развития самбо реализовал все свои благородные цели», — отметила директор Эндаумент-фонда «Филантроп» Людмила Пантелеева.

Эндаумент на века

Анализируя положения Закона о целевом капитале, Людмила Пантелеева и Елена Фалевич подмечают некоторые правовые лакуны и подводные камни, которые могут сдерживать трансфер крупного капитала в российские эндаументы.

Людмила Пантелеева, директор эндаумент-фонда «Филантроп»
Елена Фалевич, директор правового блока БФ «Система»

Игры с мотивацией

История эндаументов, предполагающих, что на благотворительность идут лишь доходы от управления целевым капиталом, но не он сам, весьма неоднозначна и не всегда связана с филантропическими идеями. Например, в исламе эти капиталы называются «вакуфы». Из-за того что в прежние времена наследники не могли претендовать на деньги родственника, создание и назначение им жалованья за управление состоянием давало хоть какую-то возможность воспользоваться богатством.

В царской России сенатский указ «О пожертвованиях в пользу богоугодных заведений» обязывал благотворителя обеспечить «достаточными средствами» создаваемое им учреждение. Если филантроп хотел построить приют, то должен был обеспечить содержание оказавшихся в нем людей на годы вперед. Это привело к формированию многочисленных неприкосновенных капиталов, проценты от которых поддерживали разные общественные проекты. С приходом советской власти фонды были национализированы.

В разных странах состоятельные люди, понимая, что наследники не всегда готовы полноценно продолжать их бизнес и платить налоги, отдают его в управление благотворительному трасту. В США продолжает расти популярность передачи пожертвований в эндаументы и DAF (Donor Advised Funds), так как они предполагают хорошие налоговые льготы. В России «вечные капиталы» пока льгот бизнесу не дают, налоговые преференции имеют только физические лица. Поэтому основная причина создания эндаументов или целевых капиталов – желание помочь обществу и, возможно, таким образом увековечить свое имя в истории. Однако предприниматель заранее хочет понимать, насколько будут защищены его пожертвования через 20, 50 и более лет. И тут не все однозначно.

Если наследники против

Даже создание самого известного эндаумента, Нобелевского фонда, протекало непросто и было на грани срыва. Родственники Альфреда Нобеля выступали против его завещания и претендовали на капитал, который был разбросан по разным странам, в том числе России. Однако племянник Альфреда Эммануэль Нобель за несколько лет смог уладить семейные разногласия. Родня получила проценты с капитала Альфреда за первые 18 месяцев и отказалась от дальнейших притязаний.

Сегодня благотворительные фонды нечасто готовы работать с пожертвованиями по завещанию: есть риск оказаться в ситуации, при которой наследники могут решиться оспаривать волеизъявление в суде. А это в том числе и репутационные риски. Поэтому для состоятельного благотворителя лучше самостоятельно составить договор пожертвования и сформировать эндаумент, а не полагаться на вступление в силу завещания. Однако и тут есть юридические нюансы.

Если наследник хочет продолжать контролировать благотворительный проект, то он может войти в высший орган управления – попечительский совет или совет по использованию целевого капитала. Однако если наследников много и все хотят участвовать в благотворительной деятельности, то возникает правовая коллизия. Как поделить их присутствие в советах, в законе не прописано. Наконец, если наследники не хотят контролировать целевой капитал и его доходы, то за них это сделает совет фонда. Но нужно понимать, что в этом случае доходы будут тратиться так, как хочет собственник капитала – тот, кому его пожертвовали.

Решение Альфреда Нобеля потратить состояние на создание фонда раздосадовало его наследников. © Nobel Foundation archive

Не участвуя в советах фонда, жертвователи и их наследники могут не заметить возможность, прописанную в законе, вернуть благотворительные деньги в семью, доказав их нецелевое использование. То есть, например, капитал создан, чтобы помогать слепым, а фонд решил отправить средства на помощь людям с проблемами опорно-двигательного аппарата. Юридически это может трактоваться как нецелевое использование. Пока фонды таких отклонений не допускают, но кто знает, что будет дальше?

Невечный «вечный» капитал?

В законе «О целевом капитале» сказано, что он должен создаваться как минимум на 10 лет. У некоторых участников рынка есть ложное ощущение, что через 10 лет деньги можно вернуть назад жертвователю. Но это противоречит закону и Гражданскому кодексу. Были ситуации, когда это приходилось доказывать в суде.

Еще одна коллизия связана с продлением сроков. Предположим, что деньги пожертвованы в фонд на 20 лет. Однако в договоре пожертвования не прописано, что делать дальше. В этом случае капитал расформировывается или жертвователи корректируют договор, если они еще живы. В самом законе о продлении сроков эндаумента этот пункт прописан расплывчато, поэтому вся нагрузка ложится на договор.

Дословно норма закона звучит так: «Срок, на который формируется целевой капитал, может быть продлен решением высшего органа управления некоммерческой организации – собственника целевого капитала, если иное не предусмотрено договором пожертвования или завещанием». Из этой фразы непонятно, что значит «если иное не предусмотрено договором»: должен ли быть прямо прописан запрет или конкретный срок? И значит ли это, что жертвователь не хочет продления? Эта норма была введена в октябре 2024 года, поэтому неочевидно также, распространяется ли она на ранее заключенные договоры. Чтобы защитить интересы проекта, в договоре лучше написать, что после истечения срока совет фонда имеет право решить, как поступить дальше. Другой вариант – сразу делать договор бессрочным.

Допустим, эндаумент все же решили расформировать. Весь капитал (так же, как проценты) тратится на те же цели, что были определены при формировании эндаумента. Фонд, внутри которого был создан эндаумент, может пустить его на свои программы или передать на формирование/пополнение другого целевого капитала. В законе говорится, что «порядок расформирования прописан в договоре пожертвования». Однако каков этот порядок, не объясняется. По сути, это серая зона, предполагающая любые трактовки. Еще одна норма закона – «если в договоре пожертвования не предусмотрено иное», то капитал можно тратить определенным образом – тоже дает пространство для фантазий. Что может быть «иным»? Пока загадка.

Проблема целевого использования

Есть еще один момент, который может влиять на сроки существования целевого капитала и над которым нужно хорошо подумать перед его созданием. Если цель прописать слишком конкретно, то ее достижение будет означать конец «вечного» капитала. При достижении цели или «наступлении условий, предусмотренных договором пожертвования», капитал расформировывается. Поэтому цель должна быть общая, больше похожая на миссию, чтобы под нее можно было подводить разные программы. Например, борьба с вирусными инфекциями, помощь сиротам или инвалидам. Тогда будет понятно, что капитал будет расформирован, если все вирусы удастся победить и в стране не останется сирот и инвалидов.

Кроме того, нужно понимать, что эндаумент не нужен для краткосрочных проектов или временных программ. Например, строительство конкретного объекта, организация фестиваля или конференции, разработка образовательной программы. Это справедливо в том случае, если конкретные цели для финансирования из эндаумента не являются частью больших задач и проектов, например, по развитию инфраструктуры университета, для которого создан фонд. В России также запрещено использовать эндаументы для реализации коммерческих проектов, продвижения предвыборных кампаний и поддержки политических партий, религиозной деятельности и личной помощи отдельным гражданам.

Есть много хороших примеров долгосрочной финансовой поддержки в мире. Например, эндаументу Оксфорда 500 лет, а Нобелевскому фонду – больше 100. Россия только встала на этот путь. Чтобы он был столь же успешным, очевидно, предстоит доработать законодательство в части «вечности». Пока же не исключено, что правовые лакуны существенно сдерживают трансфер крупного капитала в отечественные эндаументы.

В Челябинске создан эндаумент для развития физико-математического лицея №31

Эндаумент-фонд «Филантроп» запустил на своей платформе новый «Целевой капитал для развития Лицея № 31 г. Челябинска». Его основатель – Антон Дружинин, выпускник лицея, генеральный директор и совладелец челябинской группы компаний «Метран», занимающейся решениями для промышленной автоматизации.

Доходы капитала будут направлены на развитие физико-математического лицея №31 и создание образовательной среды, способствующей всестороннему раскрытию потенциала учащихся. В частности, планируется расширить программу поддержки олимпиадного движения, поддержать учителей в их уникальных образовательных проектах, внедрить лучшие мировые практики и инновационные программы, а также модернизировать материально-техническую базу лицея. Управляющей компанией эндаумента стало АО «РЕГИОН Эссет Менеджмент».

Сегодня лицей №31 входит в пятерку сильнейших школ России, по данным RAEX. Его ученики неизменно занимают первые места на олимпиадах и поступают в топ-вузы на специальности физико-математического профиля.

«Эндаумент не только обеспечит устойчивое развитие лицея, но и создаст благоприятную среду для раскрытия интеллектуально-творческого потенциала одаренных детей. Надеюсь, что этот проект найдет поддержку среди успешных выпускников, а также родителей учеников, и со временем станет примером системной благотворительности в сфере образования для всего региона», — отметил Антон Дружинин.

«Наша платформа предоставляет готовую инфраструктуру для создания и управления эндаументами, которая востребована частными филантропами. Мы рады, что помогаем им эффективно поддерживать и развивать социально-значимые для общества проекты», – отметила директор Эндаумент-фонда «Филантроп» Людмила Пантелеева.

Эндаументы в 2025 году: как инвестировать благотворительные капиталы?

Людмила Пантелеева, директор эндаумент-фонда «Филантроп»

УК «Регион Эссет Менеджмент» («Регион ЭсМ») в конце 2024 года провела инвестиционную конференцию, где эксперты попытались спрогнозировать, что будет с инвестициями в 2025 году и на что нужно обратить внимание тем, кто имеет благотворительные капиталы. «Регион ЭсМ» управляет 27 российскими эндаументами, из них 8 открыты на готовой платформе эндаумент-фонда «Филантроп».

Несмотря на продолжающийся кризис, совокупный доход эндаументов, которые доверили капиталы «Регион ЭсМ», с 2020 года составил 55%. При этом в 2023 году был получен доход в размере 11,8%, а по итогам 2024 года – он вырос до 17,2%. Такой результат в 2024 году объясняется возможностью использования капиталами депозитов и других инструментов денежного рынка, которые стали в прошлом году наиболее выгодными вложениями за счет роста ключевой ставки. По данным ЦБ РФ, средняя доходность депозитов в 2024 году составила 16,7%.

В начале 2024 года произошло оживление рынка акций, были получены хорошие дивиденды, однако в итоге рынок оказался перегрет, а позитив не оправдан. В 2025 году эксперты не прогнозируют снижение инфляции и ожидают сохранение высокой ключевой ставки. Также не исключено новое снижение цен на рынке облигаций, давление на рынок акций и увеличение рисков корпоративных дефолтов. На этом фоне, выводить капиталы эндаументов из инструментов денежного рынка смысла нет. Таким образом, в 2025 году можно будет заработать более 20% дохода.

Почему, к сожалению? Потому что эндаументы – это не только источник получения доходов для благотворительного проекта, но и стимул развития экономики. Это происходит тогда, когда средства таких капиталов приходят в виде инвестиций в национальные компании через фондовый рынок. В мире эндаументы – значимые институциональные инвесторы, масштабы некоторых из них сопоставимы даже с отдельными экономиками мира.

К каким еще все же инструментам инвестирования стоит присмотреться эндаументам. По мнению директора аналитического департамента ИК «РЕГИОН», научного сотрудника кафедры управления активами МГИМО Валерия Вайсберга, помимо денежного рынка в 2025 году можно будет рассматривать короткие облигации максимального кредитного качества (с рейтингом ААА). Он советует эндаументам не ожидать позитивных новостей, надеясь на быстрое исчезновение накопленной отрицательной переоценки ценных бумаг, чтобы перейти в денежный рынок и воспользоваться уникальной ситуацией двузначных доходностей по депозитам. По его мнению, делать это нужно сейчас. «Продавать сложнее, чем покупать, но из убытков надо выходить», – подчеркнул Вайсберг.

А теперь о развитии ситуации в целом. По словам экс-советника министра экономического развития РФ, преподавателя НИУ ВШЭ Евгения Надоршина, цены растут и спрос пока есть, но «он генерится низкой безработицей и повышением зарплат». В 2025 году рост рынка труда прекратится, и экономист ожидает рост ВВП на уровне 1,3% на фоне высокой инфляции. С начала 2023 года динамика зарплат стала опережать рост производительности. «Происходит активный рост доходов населения, и видимо эта тенденция еще продолжится», – подтвердил Вайсберг. То есть второй виток кризиса только начинается.

Тем временем в мире продолжается трансформация, итоги которой пока не видны. По словам политолога, философа, профессора МГЛУ Аркадия Неделя, «план дизайна у всего мира отсутствует и рождается сложно». Он отметил, что Китай – на шаг впереди и успешно проталкивает свои интересы во всем мире, растет влияние Индии, но до глобального игрока ей нужно 3-5 лет, и Турции как мощного регионального лидера.

Впрочем, эндаументы настолько долгосрочный игрок на рынке, что, скорее всего, они перешагнут всю трансформацию как в России, так и в мире, почти не заметив и доказав еще раз, что являются надежным инструментом стабилизации некоммерческого сектора. Если посмотреть историю, то в России они пострадали лишь от Октябрьской революции, когда все деньги были национализированы. Сейчас ситуация совсем другая и мы надеемся, что эндаументы, наоборот, получат в перспективе налоговые льготы и станут еще более эффективным инструментом развития экономики в стране.

Иллюстрация предоставлена автором

Благотворительная кооперация: почему растет популярность коллективных эндаументов?

Миграция миллионеров

За пять лет большинство капиталов крупнейших российских эндаументов не выросли, что говорит о крайне тяжелом процессе фандрайзинга. По данным исследования консалтинговой компании Henley&Partners, опубликованном в 2024 году, в нашей стране за последние десять лет произошла утечка 25% миллионеров, что оказывает прямое негативное влияние на благотворительный сектор. Ведь традиционно именно они становятся основными донорами социальных проектов и некоммерческих фондов.

Иллюстрация из отчета о миграции миллионеров Henley&Partners

Прогнозы аналитиков говорят, что за десять лет количество миллионеров в России вырастет на 20%, то есть, фактически, восстановится, но это вовсе не двукратный рост, который обещан Индии и Арабским Эмиратам, где сейчас концентрируются капиталы.

В это сложное время на первый план стали выходить обычные граждане, которые хорошо зарабатывают, ищут пути как помогать обществу и объединяются для этого в пулы единомышленников. Желание оказывать системную помощь любимым проектам приводит их к созданию частных эндаументов, количество которых с небольшими капиталами от 3 до 10 млн рублей продолжает расти. Все это стало возможно в том числе благодаря появлению и нашей платформы «Филантроп», требующей минимум усилий и затрат для организации «вечного» капитала на поддержку любого проекта, разрешенного законом. По сути, сегодня любой человек может воспользоваться готовой инфраструктурой, не создавая собственного благотворительного фонда, а первую помощь его проект получит через год. Аналогичные платформы уже десятки лет используются в США и других странах.

Сильнее вместе

По данным ВЦИОМ за 2024 год, 74% опрошенных россиян пользуются социальными сетями и мессенджерами, а почти половина из них «сидит» в различных тематических чатах. Именно там легче всего продвинуть какую-то благотворительную инициативу – например, собрать деньги на дорогостоящую операцию или подарки в приют. Достаточно написать пост, где рассказать проблему, предложив софинансировать ее решение и, как правило, нужные суммы соберутся. Со временем люди начинают понимать, что разовые акции приходится повторять, а путь к «большим делам» — в регулярной поддержке, которую можно организовать через капиталы эндаументов.

Один из интересных примеров прошлого года — учреждение эндаумента «Свой круг» на платформе «Филантроп» выпускниками Executive MBA«Сколково». Одиннадцать человек объединились для создания общего благотворительного капитала, доход от которого они будут распределять на разные выбираемые заранее проекты. Такие капиталы могут поддерживать неограниченное число благотворительных инициатив в любых сферах: от фондов и школ до музеев и программ поддержки конкретных получателей. Например, первым проектом учредители выбрали обучение представителей некоммерческих организаций в Московской школе профессиональной филантропии, организованной фондом «Друзья». Эта программа является аналогом MBA в благотворительности. Инициатор «Своего круга» Мария Поденко уверена, что их эндаумент вдохновит своим примером и другие коллективы использовать такой инструмент.

Выпускники EMBA Сколково, в том числе учредители эндаумента «Свой круг»

Еще один коллективный эндаумент «Школа региональных экспертов» создали сотрудники некоммерческих организаций для себя и своего развития. Их идея – надолго обеспечить высокопрофессиональными кадрами благотворительные организации. Участие в эндаументе приняли 70 человек и организаций. Пока его размер 15 млн рублей, а цель – 50 млн рублей. Поддерживать специалистов сектора планируется в течение 100 лет, направляя доходы эндаумента на обучение экспертов, повышение их квалификации, а также организацию конференций.

Городские эндаументы

Высший пилотаж – создание гражданами городских эндаументов, которые могут способствовать развитию социальной инфраструктуры целого населенного пункта. В основном такого рода эндаументы создаются крупными предприятиями для поддержки моногородов, в которых живут их сотрудники. Однако, что делать, если таких предприятий нет?

Попытку сформировать подобный эндаумент предприняли жители уральского города Добрянка Пермской области. «В 2023 году Добрянка отмечает 400-летие с момента первого письменного упоминания. Наш город с середины XVIII века был одним из ключевых промышленных центров Прикамья и Урала благодаря деятельности металлургического завода Строгановых. Юбилей — отличный повод задуматься над тем, каким мы передадим город потомкам. Для его развития нужны «длинные» ресурсы», — пояснял инициативу в прессе директор фонда «Добрянка» Иван Свистунов, внесший первый взнос в размере 400 тыс. рублей. Однако пока горожане собрали 1,9 млн рублей, тогда как стартовый капитал для создания эндаумента – минимум 3 млн рублей. Зато инициаторы проекта уже спланировали куда могут пойти доходы – это грантовые конкурсы по экологии, искусству, образованию, медицине и спорту. Будем надеяться, что скоро эндаумент стартует.

г. Добрянка, фото с сайта фонда «Добрянка»

Старейший городской эндаумент «Капитал местного сообщества» создан в Пензе десять лет назад. Стартовая сумма была собрана благодаря частным пожертвованиям, а также вкладу актеров и зрителей благотворительного спектакля, поставленного в Пензенском драматическом театре по пьесе В. Шукшина «До третьих петухов». Сейчас в нем 17,3 млн рублей, однако значительную часть средств эндаумент получил не от граждан, а благодаря поддержке фонда Владимира Потанина. Сегодня эндаумент финансирует 10-12 социально-значимых проектов с бюджетом до 20 тыс. рублей и 3-5 проектов с бюджетом до 100 тыс. рублей

Коллективные эндаументы набирают популярность, и эта тенденция, судя по всему, сохранится на ближайшие годы. И если сейчас во многих случаях помощь приходит как «пожарная команда», то эндаументы – тот инструмент, который позволит создать в любом секторе и даже городе надежный «пожарный щит», предотвращающий возникновение многих проблем.

Школа трансформации: как меняются эндаументы в России

Несмотря на все кризисы и глобальные перемены последних лет целевые капиталы продолжают оставаться стабильным источником финансирования благотворительных инициатив. Современной истории российских эндаументов почти двадцать лет. До сих пор больше всего эндаументов было создано вузами, но в последнее время этот инструмент распробовали и школы, и небольшие региональные фонды. Сами филантропы перестают действовать в одиночку и объединяются в сообщества, создавая коллективные капиталы. Что нового происходит с эндаументами в нашей стране и какие тренды особенно актуальны сейчас, — в колонке директора эндаумент-фонда «Филантроп» Людмилы Пантелеевой.

Со школьной скамьи

Прошедший 2024 год запомнится филантропам не запуском больших эндаументов, а продолжением трансформации — от вузовских фондов к многообразию других направлений. Одним из трендов последних лет стало появление школьных эндаументов. Пока их в стране всего четыре десятка и они некрупные, но «лед тронулся». Это в том числе связано с тем, что рынок частного образования в России стремительно растет, а вместе с ним все больше приобретает популярность участие меценатов в образовательных проектах.

Самым крупным и быстрорастущим эндаументом может похвастаться школа ЛЕТОВО, капитал которого сумел обогнать большинство вузовских и занять верхние строчки. Его объем сегодня — около 3 млрд рублей, из которых половина — пожертвования родителей. «Школа „Летово“ изначально создавалась как сильный социальный проект для детей со всей страны, в развитии которого с первого дня существенную роль играли меценаты и благотворители. Основными донорами для эндаументов могут и должны быть родители учеников и выпускники — именно эти люди лучше всех могут оценить, что дала им школа», — отмечает Дмитрий Даушев, директор по фандрайзингу благотворительного фонда ЛЕТОВО.

Тем не менее Даушев прогнозирует, что доля школ с эндаументами останется в пределах 1%. Свой пессимизм он объясняет тем, что большинство потенциальных благотворителей пока не готовы увидеть связь между поддержкой школы и позитивными социальными изменениями в будущем. «Некоторые готовы поддерживать вузы, понимая, что качество, например, медицины зависит от качества подготовки будущих медиков. И лишь немногие осознают, что к моменту поступления в вуз человек уже почти полностью сформирован», — добавил Даушев.

«Школьное образование является основой в становлении личности ребенка и в формировании его ценностей», — согласен председатель Совета попечителей эндаумента частной московской школы «Новый взгляд» Андрей Надин. Он считает, что эндаумент в школах уже не редкость, а рабочий инструмент развития. Школа «Новый взгляд» объявила о создании эндаумента в этом году, а общие заявленные инвестиции в учреждение до 2030 года — 7 млрд рублей, а созданный эндаумент вполне может в перспективе войти в топ-рейтинг. За счет эндаумента частная школа, также как и ЛЕТОВО, создает возможности для того, чтобы одаренные дети могли поступить в нее вне зависимости от финансового положения семьи.

Частные школы в США и Европы уже давно живут по такой модели — талантам открыты все образовательные возможности этих учреждений за счет поддержки из накопленных этими школами эндаументов.

Крупнейшим капиталом в 1,3 млрд долларов считается эндаумент Phillips Exeter Academy (PEA). Учебное заведение регулярно признается топ-1 частной школой США, а также считается одной из самых престижных школ в мире. Выпускники PEA — десятки известных людей, например, 14-й президент США Франклин Пирс или создатель Facebook Марк Цукерберг. Школа основана на пожертвование купца Джона Филлипса и его жены Элизабет в 1781 году. Благодаря эндаументу в ней внедрен «прием вслепую», когда не учитывается финансовое положение заявителя при принятии решения о его поступлении. В результате школа финансирует полный пансион для половины учащихся.

В ближайшие годы целевые капиталы на развитие среднего образования в нашей стране продолжат расти. И даже не за счет сторонних благотворителей и крупных пожертвований — здесь опасения Дмитрия Даушева вполне справедливы, а за счет воспитания филантропических ценностей в своих собственных учениках. Сегодня школы, как и вузы, начали формировать сообщества выпускников, думают о том, как не потерять с ними связь, чтобы их бывшие ученики захотели через какое-то время вернуться и принять участие в поддержке школы. По словам советника Центра управления благосостоянием и филантропии бизнес-школы «Сколково» Вероники Мисютиной, опрос участников программы «Шаг развития школы» показал, что большинство управленцев школ ожидают увеличение в ближайшие 5-7 лет благотворительных пожертвований выпускников, их семей и связанных организаций, в том числе в эндаументы. Она уверена, что системная работа с выпускниками и пока небольшие пожертвования могут иметь накопительный эффект, который проявится в будущем.

Заботу о будущих студентах могут брать на себя, пожалуй, и эндаументы вузов, создавая отдельные целевые капиталы для поддержки школ при университетах. Пример показали меценаты Томского государственного университета, которые решили сразу пойти еще дальше и инвестировать в личность «С пеленок» — именно так они назвали новый целевой капитал для поддержки детского сада, большинство малышей которого потом выбирают университет.

Эндаументы России и мира в цифрах

Первые эндаументы появились 500 лет назад для поддержки образования в университетах Кембриджа и Оксфорда, их капитал сегодня без учета колледжей 4 млрд и 1,6 млрд. фунтов стерлингов, соответственно. Однако наибольшее распространение инструмент получил в США. По данным NACUBO, общие активы эндаументов университетов США в 2023 году составили $839 млрд, из них самый крупный — эндаумент Гарвардского университета с капиталом более $50 млрд. Самый крупный в мире эндаумент JST появился в 2022 году и находится в Японии — это созданный по инициативе правительства университетский фонд с капиталом $70 млрд. В отличие от США, Европы, а также активизировавшейся сегодня Азии, капиталы российских эндаументов не могут занять первые строчки мировых рейтингов даже если их сложить все вместе. По данным НАЭ, объем отечественных капиталов эндаументов по итогам 2023 года составил 143,2 млрд. рублей, из них 60% — эндаумент-капиталы Благотворительного фонда Потанина. Количество российских эндаументов за последний год выросло на 16% до 355.

Коллективные эндаументы

Еще один тренд — создание так называемых коллективных эндаументов, объединяющих представителей одного сообщества. Так, в 2024 году был создан целевой капитал «Школы региональных экспертов». Его помогли учредить 70 человек и компаний, работающих в некоммерческом секторе. Цель команды — увеличить капитал до 50 млн рублей, что полностью обеспечит работу и развитие школы. Планируется, что эндаумент будет поддерживать сообщество экспертов НКО, повышать их квалификацию и обучать новых людей.

Другой интересный свежий пример — учреждение эндаумента «Свой круг» выпускниками Executive MBA «Сколково». «Отличный повод держаться вместе с теми, кто тебе близок и разделяет твои ценности», — поясняет Мария Поденко, инициатор создания капитала. Доход учредители будут каждый год распределять на разные проекты, которые выберут. Это первый случай создания эндаумента для поддержки неограниченного числа благотворительных инициатив в любых сферах: от фондов и школ до музеев и программ поддержки конкретных получателей.

Росту количества коллективных эндаументов в ближайшее время будет способствовать популяризация готовых платформ, как, к примеру, эндаумент-фонд «Филантроп». Такие платформы могут взять на себя все бремя администрирования — от формирования эндаумента до передачи дохода благополучателям и контроля его целевого использования. Кроме того, выросло новое поколение социально-активных успешных людей, которое знакомо с таким инструментом и готово приносить пользу обществу.

Территориальные эндаументы

Наконец, третий тренд с огромным потенциалом — развитие территориальных эндаументов с поддержкой разных проектов и организаций внутри географической зоны в зависимости от меняющейся ситуации. «Именно они способны стать тем “местом”, где заинтересованные в локальном развитии и благополучии стороны могут вырабатывать общее видение и синхронизировать усилия», — считает Вероника Мисютина. Объектами поддержки в таких эндаументах становятся города, регионы, заповедные зоны.

Например, созданный в 2020 году один из крупнейших территориальных эндаументов «Кольский» c капиталом в 2 млрд рублей обеспечивает качество жизни сразу в трех северных моногородах — Мончегорск, Заполярный и Никель Мурманской области. В 2024 году благодаря эндаументу в городах открылся ресурсный центр — место поддержки некоммерческих организаций и проектов Мурманской области.

В «Кольском» один основной благотворитель — градообразующее предприятие «Норильский никель». «Это пример стратегического видения, когда компании перерастают разовые проекты и гранты, ищут новые формы поддержки, которые помогут защитить и жертвователя, настроенного на регулярную поддержку, и социальные проекты от разрыва финансирования», — отмечает исполнительный директор «Кольского» Мария Соловьева.

Благодаря «Норильскому никелю» создано еще два территориальных эндаумента — «Наш Норильск» и «Завидово». В 2023 году фонд Потанина помог появлению эко-эндаумента для поддержки нацпарков «Первый заповедный», который получил от него грант на 10 млн руб.

А в октябре прошлого года появился еще один крупный благотворитель: учредитель «Магнитогорского металлургического комбината» Виктор Рашников создал эндаумент «Фонд притяжение». Сейчас в Магнитогорске реализуется проект городского курорта «Притяжение», инициатором и инвестором которого выступает Рашников. Проект предполагает комплексное освоение территории площадью около 400 гектар.

Возможность организовать долгосрочную социальную поддержку своих территорий есть практически у всех градообразующих компаний. Именно их учредители могут системно позаботиться о будущем своих сотрудников и их семей, создавая капиталы городов, а не «выплескивая» разовые суммы. Мотивировать компании быстрее создавать эндаументы могли бы налоговые льготы, которые не только бы способствовали притоку в них денег, но и развитию национальной экономики через фондовый рынок в виде инвестиций. Однако пока такие поправки в законопроект не приняты.

Инициаторами территориального эндаумента могут стать и обычные жители, но в такие проекты верится с трудом. Например, с 2023 года идет публичный сбор средств в эндаумент для поддержки города Добрянка в Пермском крае, однако к концу 2024 года жители так и не смогли собрать необходимые 3 млн руб. для старта фонда.

Венчурные инвестиции

Эндаумент-фонды — консервативные инвесторы, их задача — не потерять вверенные благотворительные активы, а также обеспечить ежегодный доход, который пойдет на нужды подопечной организации. Поэтому в России управляющие капиталами эндаументов пока предпочитают инвестировать их очень аккуратно, преимущественно в гособлигации или облигации крупных компаний, на депозитах в банках, а также небольшую долю средств могут вложить в акции крупных корпораций.

За рубежом в большинстве случаев крупные эндаументы используют «Йельскую модель», разработанную в 1985 году профессором Дэвидом Свенсеном, который управлял университетским эндаументом Йельского университета до 2021 года. Модель предполагает уменьшение вложений средств в традиционные акции и облигации в пользу альтернативных инвестиций — таких как частные активы, венчурный капитал, хедж-фонды и недвижимость. В 2019 году 60% портфеля Йельского эндаумента находилось в альтернативных инвестициях.

В 2024 году о возможностях венчурных инвестиций заговорили и в России. С предложением инвестировать средства эндаументов в венчуры выступило Минэкономразвития на полях Кавказского инвестфорума-2024. Таким образом эндаументы получат больше возможностей заработать, считают в ведомстве. Еще одно громкое заявление на эту тему сделали представители МГТУ им. Н. Э. Баумана, которые инициировали создание «Эндаумента 2.0» — новый формат эндаумент-фонда для инженерных университетов.

Основная идея — использовать капитал фонда для инвестиций в университетские спин-оффы и стартапы на ранних уровнях готовности технологий, а доход направлять на финансирование прорывных и амбициозных научно-исследовательских проектов, а том числе в развитие новых перспективных инженерных разработок.

Соприкосновение с венчурами на эндаумент-рынке может расти. Оно уже реализовано через использование доходов на образовательные цели. Например, в 2023 году запущена акселерационная образовательная программа MGIMO Ventures для стартапов студентов, финансируемая из доходов эндаумента МГИМО. Инвестирование же самого целевого капитала в венчурные проекты требует корректировки нашего законодательства, которое пока не предусматривает такие возможности. Хотя логично и естественно включать в инвестиционные стратегии эндаументов университетов поддержку инициатив, направленных на коммерциализацию знаний и технологий по их специализации.

Однако, по мнению директора аналитического департамента ИК «РЕГИОН» и преподавателя кафедры «Управления активами» МГИМО Валерия Вайсберга, такие вложения по определению не могут быть пассивными. Как и другим венчурным инвесторам, отечественным эндаумент-фондам и их управляющим придется решать вопросы формирования управленческих команд стартапов, определять для себя стадии входов и выходов, оценивать необходимость участия в повторных раундах финансирования. Одним из подходов может быть привлечение долгосрочного инвестиционного партнера, как, например, Оксфордский университет сотрудничает с Oxford Science Enterprises. Но даже в этом случае специфической для российского рынка сложностью останется выход из инвестиций, поскольку публичный рынок акционерного капитала остается небольшим.

«Филантроп» — лауреат премии «Финансовая элита»

Эндаумент-фонд «Филантроп» стал победителем национального конкурса «Финансовая элита России» по итогам 2024 года в номинации «Решение года для долгосрочного финансирования проектов в сфере НКО». Впервые награда, которой отмечаются наиболее успешные и динамичные финансовые компании, присуждается НКО.

«Филантроп» — передовое платформенное решение в области благотворительности, которое позволяет филантропам создавать собственные эндаументы для поддержки некоммерческих организаций. На платформе создаются уникальные эндаументы, не имеющие аналогов на рынке, а их основатели получают экспертную поддержку от формирования благотворительного капитала до передачи дохода от него благополучателям и контроля его целевого использования. Решение позволяет филантропам сэкономить время и затраты, получая, по сути, аналог собственного фонда без его создания, а также снимая с себя бремя его администрирования.

Управляет активами эндаументов «Филантропа» одна из самых опытных управляющих компаний на отечественном рынке — «РЕГИОН Эссет Менеджмент», которая в очередной раз была признана «Компанией года для институциональных инвесторов». УК «РЕГИОН Эссет Менеджмент» более 20 лет, а в 2024 году ей доверил активы один из крупнейших российских эндаументов «Кольский», а также эндаументы МИФИ, Томского госуниверситета, Санкт-Петербургского политеха, фондов «Обнаженные сердца» и «Подари жизнь».

НАУФОР вручает премию «Финансовая элита России» ежегодно с 2005 года. В экспертный совет премии входят представители государственных структур и профессиональных объединений, внесших весомый вклад в становление финансового рынка России.

Школьные эндаументы в тренде

Вслед за вузами, российские школы стали формировать эндаументы, чтобы иметь возможность внедрять инновационные программы обучения и привлекать профессиональных учителей. Благотворителями в этом деле в основном становятся успешные выпускники и родители учеников, а в частных школах инициативу и первые пожертвования делают основатели-филантропы. Например, за последние несколько лет московская школа ЛЕТОВО стала обладателем крупнейшего школьного эндаумента с капиталом 2,9 млрд руб, а недавно эндаумент появился у школы «Новый взгляд», общие инвестиции в которую объявлены в размере 7 млрд руб до 2030 года.

Феномен ЛЕТОВО

Основатель школы-пансиона ЛЕТОВО Вадим Мошкович с самого начала был уверен, что развитие школы напрямую зависит от наращивания эндаумента. И не ошибся. Сегодня целевой капитал школы поддержали многие российские меценаты и компании, и это самый крупный и быстрорастущий российский эндаумент, он входит в топ-3 эндаументов в сфере отечественного образования. В 2023 году за счет новых пожертвований и собственных доходов в эндаумент поступило более 1 млрд руб и он достиг 2,87 млрд руб.

Благодаря эндаументу обучение в ЛЕТОВО доступно талантливым детям всей страны независимо от благосостояния их семей: 80% семей учеников получает стипендии на обучение. Всего образование в школе получают 750 учеников с 7 по 11 классы. Интересно, что пожертвование в размере 50 млн руб в ЛЕТОВО называют “вечной стипендией” — оно позволяет навсегда обеспечить обучение в школе одного ученика. Школа была открыта в 2018 году, поэтому эндаумент уже начали пополнять не только меценаты и родители учеников, но и первые выпукники.

Взгляд в будущее

Еще одна частная школа “Новый взгляд” объявила о создании эндаумента на нашей платформе «Филантроп» в этом году практически одновременно с открытием нового кампуса в Хамовниках. Пока он только стартовал, но его основатели уже планируют войти в топовые рейтинги. Все это вполне достижимо, учитывая обещанные школе 7 млрд рублей инвестиций на 6 лет вперед. Пока основная цель эндаумента – поддержка уникальной модели школы, в которой предусматривается развитие в детях управленческих и предпринимательских компетенций.

Школа нацелена создать устойчивую финансовую платформу для реализации инновационных проектов учеников в сфере технологий и науки. Она рассчитана на 540 учащихся, для которых создано 44 класса и 10 специализированных пространств для индивидуальной работы, включая кулинариум, VR-лабораторию, Fablab, STEAM-лабораторию, студии звуко- и видеозаписи, а также высокотехнологичные лаборатории естественных наук. Вторая задача эндаумента школы также как у ЛЕТОВО — повышение доступности образовательной модели для учеников из семей с разным достатком.

Накопительный эффект

Все российские школьные эндаументы кроме ЛЕТОВО, а их несколько десятков, пока сложно сравнить с вузовскими – это совсем небольшие капиталы. Среди них хорошо известен эндаумент Ярославской школы 33, который выиграл грант фонда Потанина. В этой школе когда-то учился миллиардер Лео Блаватник. Объем ее эндаумента — 13,2 млн руб и это капля в море для расходов школы.

Однако эксперты уверены, что и без этого в эндаументах много плюсов: ведь это возможность воспитать будущих меценатов, которые могут через 10-15 лет вернуться и принять участие в поддержке школы. Для связи с ними в школах начали создавать сообщества выпускников, в которых информируют о новых проектах и достижениях учебных заведений, а также организовывают встречи.

Выпускники Ярославской школы 33 на традиционной встрече

В ближайшее время целевые капиталы на развитее среднего образования будут активно расти. Для этого подготовлена соответствующая среда – готовые платформы как Филантроп, которые могут обслуживать эндаументы и обеспечивать доходами. Кроме того, идеями создания отдельных целевых капиталов для поддержки школ при институтах озаботились и сами вузы, особенно те, где уже сформированы крупные капиталы. А в Томском университете решили начать «С пеленок» — именно так они назвали новый целевой капитал для поддержки детского сада, большинство малышей которого потом приходили в университет.

Зарубежный опыт

Создание эндаументов на этапе запуска школ говорит об особой дальновидности ее основателей. Это очень хорошо можно отследить, изучив примеры других стран.

В США модель ЛЕТОВО используется уже давно, однако эндаументы средних школ менее крупные, чем эндаументы университетов и колледжей. Среди них лидирует эндаумент Phillips Exeter Academy (PEA), которая регулярно признается топ-1 частной школой США, а также считается одной из самых престижных школ в мире. Выпускники PEA — десятки знаменитых в мире людей, например, 14-й президент США Франклин Пирс или создатель Facebook Марк Цукерберг.

Самое первое здание школы, основанной Филлипсами, 1910 г

Школа основана на пожертвование купца Джона Филлипса и его жены Элизабет в 1781 году. Сегодня капитал эндаумента достиг $1,3 млрд. и покрывает 50% операционных расходов школы. Вступительный экзамен в школу сдают менее 20% заявившихся и учатся с 13 до 17 лет, а 30% выпускников поступают в университеты Лиги плюща. В школе применяется известный в мире метод обучения Харкнесса «без лекций и парт», а соотношение преподавателей и учеников — 1:5. С помощью эндаумента школа внедрила «прием вслепую», когда не учитывается финансовое положение заявителя при принятии решения о поступлении. В результате школа финансирует полный пансион для половины учащихся.

На сайте PEA отмечено: «Эндаумент отражает нашу богатую историю. Он напрямую влияет на нашу способность поддерживать студентов, преподавателей и сотрудников, которые в основе всего, что мы делаем. Сегодня и на века.» Для нашей страны это хороший пример того, как можно благодаря эндаументу и щедрости последующих поколений сохранить ценности и принципы, заложенные в школу 245 лет назад.

Эндаумент «Дочки-матери» поддержит уникальные исследования ФГБУ «НМИЦ АГП им. акад. В.И. Кулакова» Минздрава России

Эндаумент «Дочки-матери» поддержит передовые исследования ФГБУ «Национальный медицинский исследовательский центр акушерства, гинекологии и перинатологии (НМИЦ АГП) имени академика В.И. Кулакова» Министерства здравоохранения РФ. Целевой благотворительный капитал (эндаумент) создан на готовой платформе эндаумент-фонда «Филантроп».

Доходы от эндаумента будут направляться на финансирование научных исследований в области ранней диагностики нарушений развития плода, начатых заместителем генерального директора по научной работе – директором института акушерства Центра, доктором медицинских наук, профессором Натальей Кан и другими ведущими специалистами в области акушерства и геникологии, перинатальной медицины, а также малекулярной биологии.

В настоящее время во многих странах мира регистрируется спад рождаемости и на этом фоне — высокая частота осложнений беременности, в том числе со стороны плода. Отсутствие у молодых людей приверженности к здоровому образу жизни, невнимательное отношение к ранним симптомам соматической патологии, пренебрежение рекомендациями врачейcприводят к манифестации проблем в период беременности и, как следствие, — к страданию плода. В центре внимания профессионального сообщества акушеров-гинекологов и специалистов перинатальной медицины, несмотря на развитие высоких технологий, остаются проблемы, влекущие за собой рождение нездорового ребенка.Цель исследований – разработка и широкое внедрение современных методов прогнозирования, диагностики и коррекции патологии развития плода для снижения числа осложнений у новорожденного и рисков его инвалидизации.

«Применение новых технологий прогнозирования осложнений, которые могут стать триггером развития заболеваний у детей в будущем, позволяет нам своевременно начать профилактику, аргументированно мотивировать беременную женщину на здоровую модель поведения, с ее участием разработать индивидуальный пациентский маршрут и при необходимости обеспечить раннее и эффективное лечение» – рассказала Наталья Кан.

Эндаумент «Дочки-матери» стал логическим продолжением системной благотворительной помощи этому проекту. Ранее ФГБУ «НМИЦ АГП им. акад. В.И. Кулакова» Минздрава России получало разовое пожертвование от благотворителей на поддержку исследования. «У нас уже есть промежуточные уникальные результаты, не имеющие аналогов в мире. Так что теперь это не просто «сила веры», а уже «сила дела»», – подчеркнула одна из учредителей эндаумента, предпринимательница Кристина Власова.

«Платформа «Филантроп» создана для поддержки частного капитала филантропов в реализации долгосрочных и значимых проектов для общества. Она объединяет уникальные благотворительные капиталы в разных сферах, и мы рады, что снова стали первопроходцами, включив в свою инфраструктуру эндаумент для поддержки такого важного направления в нашей стране, как рождение здоровых детей. Это наш реальный вклад в формирование здоровья будущего поколения», – отметила директор Эндаумент-фонда «Филантроп» Людмила Пантелеева.

В России создан первый коллективный эндаумент «Свой круг» для поддержки НКО

Выпускники Executive MBA (EMBA) «Сколково» объявили о создании эндаумента «Свой круг» на готовой платформе эндаумент-фонда «Филантроп». Это будет первый в России коллективный целевой капитал, доход от которого будет направляться на поддержку неограниченного числа благотворительных инициатив в любых сферах, выбранных его участниками: от фондов и школ до музеев и программ поддержки конкретных получателей.

Коллаборация через эндаумент объединит усилия бизнес-лидеров, для которых полученное вместе образование стало точкой отсчета в их совместной благотворительной деятельности и стремлении создать проект устойчивой филантропии, польза от которого будет на долгие годы. Планируется, что первым пилотным проектом эндаумента станет финансирование обучения успешного кандидата, который пройдет отбор на Курс для лидеров НКО и социальных проектов в Московской школе профессиональной филантропии (МШПФ) фонда «Друзья». МШПФ — это аналог МВА в благотворительности и практически единственная возможность получить очное специализированное образование по профилю управления НКО с сильным и разноплановым преподавательским составом из бизнеса и благотворительности.

«Уже в следующем году эта коллаборация предоставит возможность представителюнекоммерческой сферы получить качественное профильное образование, а наш общий эндаумент объединит нас на годы вперед. Чем больше единомышленников присоединится к нам, тем масштабнее станут наши совместные благотворительные проекты. Мы уверены, что наш пример вдохновит другие сообщества и коллективы на создание аналогичных инициатив, способствующих развитию добрых дел в нашей стране», — рассказала Мария Поденко, выпускница EMBA и идейный вдохновитель эндаумента «Свой круг».

«Эндаумент «Свой круг» не только объединит пожертвования единомышленников, но и станет важным шагом к формированию культуры устойчивой коллективной благотворительности в России. В мире широко распространен подход совместных пожертвований, когда ресурсы объединяются для оказания более значимого влияния на важные для нас проблемы», — отметила Людмила Пантелеева, директор Эндаумент-фонда «Филантроп».

Школа «Новый взгляд» объявляет о создании эндаумента

Школа «Новый взгляд» объявляет о создании эндаумента (целевого капитала), целью которого станет всесторонняя поддержка развития образовательной модели школы. Задачами станут: создание благоприятных условий для реализации программ по школьному предпринимательству, устойчивому развитию, здоровью, спорту, креативным индустриям, IT и наукам, внедрение инноваций, а также создание новых образовательных продуктов.

Эндаумент с подобными целями в системе школьного образования создается впервые и призван стать примером создания устойчивой финансовой платформыдля реализации творческих, инновационных, наукоемких и технологических проектов учеников. Важной задачей эндаумента станет также повышение доступности образовательной модели школы для учеников с высоким потенциалом к реализации собственных предпринимательских проектов, семьи которых не могут оплачивать обучение в полном объеме.

Капитал эндаумента будет пополняться как за счет пожертвований его основателей — филантропов, так и за счет всех, кто разделяет ценности школы и готов инвестировать в формирование нового поколения молодых людей, открытых новому и готовых реализовывать свои проекты, направленные на дальнейшее развитие страны и общества.

Целевой капитал сформирован на готовой платформе эндаумент-фонда «Филантроп», который уже зарекомендовал себя как площадка для ряда уникальных эндаументов частных филантропов в сферах образования, культуры, детского спорта и других.

Школа «Новый взгляд» в сентябре 2024 года открыла новый кампус в Хамовниках. Школа рассчитана на 540 учащихся и предлагает уникальную образовательную модель, акцентирующую внимание на развитии универсальных предпринимательских компетенций и поддержке индивидуальных образовательных целей. В здании общей площадью более 18 000 кв. м функционируют 44 класса и 10 специализированных пространств для индивидуальной работы, включая кулинариум, VR-лабораторию, Fablab, STEAM-лабораторию, студии звуко- и видеозаписи, а также высокотехнологичные лаборатории естественных наук. Объем инвестиций в школу составит более 7 млрд рублей до 2030 года.

«Мы видим нашу миссию в развитии в детях управленческих и предпринимательских компетенций — это ключевые составляющие образовательной модели школы «Новый взгляд». Для нас важно, чтобы дети получили максимальную насмотренность и практический опыт в различных сферах: технологии и инновации, креативные индустрии, естественные и социальные науки. Я надеюсь, что создание эндаумента поможет обеспечить широкий спектр новых возможностей в этом направлении. Уверен, что мы найдем поддержку среди сторонников нашей образовательной модели и вместе сможем сделать его одним из крупнейших школьных эндаументов в стране, — подчеркнул Андрей Надин, член Наблюдательного совета школы «Новый взгляд».

«Наша платформа представляет собой полностью готовую инфраструктуру для создания и управления долгосрочными благотворительными активами филантропов — эндаументами, доходы от которых направляются на важные для общества проекты. В этот раз для нас особая честь стать площадкой дляучреждения частного школьного эндаумента, которых в стране по-прежнему крайне мало. Создание эндаумента на этапе запуска школы говорит об особойдальновидности ее основателей, которые видят будущее школы в далекой перспективе и создают финансовые возможности для этого не только сейчас, но и на многие годы вперед», — отметила директор эндаумент-фонда «Филантроп» Людмила Пантелеева.

Палестинская лихорадка: как война в Газе влияет на крупнейшие эндаументы?

В крупнейших американских вузах прошли протесты студентов в кампусах, выступающих в поддержку Палестины. Они выдвигают руководству университетов самые разные требования, в том числе и пересмотр финансовой политики эндаументов, поддерживающих вузы. Под пристальное внимание протестующих попали инвестиции на сумму $175 млрд.

Несмотря на то, что эндаументы являются независимыми фондами, куда поступают пожертвования филантропов, студенты регулярно пытаются оказать давление на их работу. Особенно это касается политики инвестирования донорских средств, доходы которых как раз идут на поддержку университетов. В результате фонды часто идут на уступки студентам и выходят из прибыльных активов, которые им не нравятся.

«Грязные» инвестиции

Акции протеста затронули 130 американских университетов. Первые — прошли в ноябре и декабре 2023 года, вскоре после начала израильской операции в Газе в ответ на нападение боевиков ХАМАС на Израиль. Новый виток начался в апреле 2024 года после того как президента Колумбийского университета обвинили в том, что в учебном заведении принято недостаточно мер для борьбы с антисемитизмом.

Протесты студентов Колумбийского университета

Что хотят студенты от эндаументов? Основное требование – избавиться от инвестиций в компании, связанные с Израилем и оружием. Однако фонды не раскрывают информацию об инвестициях в непубличные компании, поэтому для начала студенты требуют ее обнародовать. Ультиматумы в фонды приходят от имени коалиции UCF Divest, объединяющей студентов, преподавателей и выпускников, созданной для борьбы с нарушениями прав человека.

Коалиция анализирует активы эндаументов на общую сумму $175 млрд и уже пятая часть вызывает у нее вопросы, в том числе средства находящиеся под управлением двух международных инвесткомпаний — Blackstone и BlackRock. По данным представителя Колумбийского университета, как минимум $3 млрд из этих денег вложены в компании, связанные с производством оружия.

Что касается раскрываемой фондами информации об инвестициях в публичные компании, студенты составили целый черный список. Они, например, считают, что эндаументам необходимо избавиться от акций Boeing, Lockheed Martin или Raytheon, которые занимаются производством оружия и могут иметь связи с Израилем. Студентам также не нравятся инвестиции в Amazon и Google, у которых могут быть контракты, связанные с войной.

Выход из одних активов и замена их другими – процесс небыстрый. Поэтому если палестино-израильский конфликт затянется, то в 2025 году эндаументам вузов придется заниматься невыгодными с финансовой точки зрения изменениями в портфелях. А пока администрации университетов согласились только обсудить вопросы, связанные с инвестициями.

Интересно, что в 1980-х годах протестующие студенты уже призывали эндаументы университетов отказаться от участия в компаниях, которые вели бизнес в Южной Африке, в знак протеста против проводимой в стране политики апартеида. И это давление сработало. Кроме того, под напором студентов многие университеты отказываются сегодня от инвестиций в компании, загрязняющие окружающую среду и связанные с ископаемым топливом. Так в Великобритании разгорелся «зеленый бунт»: университеты Оксфорда и Кембриджа пригрозили управляющим активами эндаументов изъять свои портфели, если те не перестанут инвестировать в нефтяные, угольные и газовые проекты. Общие активы эндаументов двух крупнейших университетов вместе с колледжами составляют около £15 млрд.

Бойкот доноров

У этой истории есть и другая сторона медали. Прогибаясь под студентов, вузы стали терять крупные пожертвования и доноров-выпускников, поддерживающих Израиль. За последние 20 лет, по официальным данным, около 100 колледжей США получили непосредственно из Израиля около $375 млн в виде грантов и контрактов на исследования. Но это часть проблемы. Спонсировать вузы отказались тысячи миллионеров.

Лео Блаватник, автор Mark Neyman / Government Press Office of Israel

Только в Гарвардском университете свои пожертвования приостановили 1600 выпускников, пока университет не предпримет более решительные действия в борьбе с антисемитизмом в кампусах. Один из них — известный миллиардер, финансист и меценат Лео Блаватник, эмигрировавший из России в США в 1978 году. Блаватник закончил Гарвардскую школу бизнеса и в знак благодарности регулярно жертвовал своей alma mater крупные суммы. За все время он перечислил в эндаумент вуза $270 млн. Еще один миллиардер, отказавшийся финансировать эндаумент, а также вышедший из Гарвардского исполнительного совета, — израильский бизнесмен Идан Офер.

Схожая ситуация развернулась в Колумбийском университете. Руководство эндаумент-фонда университета заявило, что в 2024 году участие доноров снизилось на 25-30%. В частности, приостановил поддержку вуза еврейский миллиардер Роберт Крафт, владелец ряда футбольных команд, в том числе New England Patriots, и создатель Центра еврейской студенческой жизни Колумбийского университета. Он обвинил университет в неспособности обеспечить безопасность еврейских студентов.

Университет Пенсильвании тоже лишился крупных сумм. Известный филантроп – бывший посол США в РФ Джон Хантсман, мормон из штата Юта, отозвал ежегодные миллионные пожертвования в Университет Пенсильвании. Его корпорация Huntsman давно помогала университету, однако отсутствие осуждения пропалестинских манифестаций «переполнила чашу терпения». «Чековая книжка закрывается», — заявил Хантсман.

Джон Хантсман младший

Впрочем, поддерживая протесты студентов, вузы могут заинтересовать новых доноров с Ближнего Востока. Арабские страны отправляют все больше молодежи учиться в лучшие американские вузы и щедро платят за их обучение. Например, эндаумент-фонд MBRF, созданный шейхом Мохаммедом бен Рашид Аль Мактумом с активами $10 млрд, финансирует исследовательские программы и выплату стипендий во многих вузах. В 2009 году фонд подписал меморандумы о взаимопонимании с 28 университетами, в том числе с Гарвардским и Колумбийским.

Кризис веры?

Людмила Пантелеева, директор эндаумент-фонда «Филантроп»

На фоне общего роста эндаументов в мире, создания крупнейших благотворительных капиталов в Азии и на Ближнем Востоке Россия выглядит пока весьма скромно. За 17 лет существования закона, регулирующего создание и поддержку эндаументов, в России было создано немногим более 350 таких фондов на сумму более 100 млрд рублей – это 2% эндаумента Гарвардского университета, правда, ему почти 400 лет. Возможность «играть вдолгую», стабильность в кризисы, стипендии, гранты, научные и медицинские исследования – все эти преимущества эндаументов больше понятны некоммерческим организациям и остаются не замеченными большинством отечественных миллионеров.

Благотворительность здесь и сейчас

По мнению филантропа Николая Лебедева, запустившего первый в России эндаумент для поддержки православного храма, в смысле благотворительности наша страна вернулась в самое начало XIX века. Тогда многие меценаты задумались о том, что необходимо не только жертвовать на строительство приюта или больницы, но и положить часть денег под проценты для их содержания. В 1803 году граф Шереметев, величайший благотворитель той эпохи, открыл один из первых отечественных эндаументов – для поддержки странноприимного дома. Там находили приют бедняки-странники. Сегодня в этом здании расположено НИИ скорой помощи им. Склифосовского. Через некоторое время по всей России появились тысячи эндаументов, или, как они назывались тогда, «неприкосновенных капиталов». Однако с приходом советской власти все счета были национализированы и конфискованы. Именно это событие и отсутствие собственных капиталов исказили понятие помощи у нескольких поколений людей, живущих в России.

Нынешние предприниматели не верят в будущее и готовы под влиянием эмоций жертвовать здесь и сейчас. «Для большинства благотворителей намного понятнее, когда они дают деньги на лечение ребенка, которому помощь нужна сейчас, или жертвуют, например, приюту для животных на закупку корма. Люди немедленно видят результат своей благотворительности», – рассуждает Владимир Шумилин, инициатор и один из основателей еще одного «платформенного» эндаумента «Ход в будущее», который занимается популяризацией и развитием в стране шахматного спорта.

Исследования НИУ ВШЭ подтверждают, что доля благотворителей в 2023 году немалая и составляет 53%. Но большинство совершает импульсные пожертвования. Например, милостыню дает каждый четвертый, а регулярную помощь оказывают лишь 9% опрошенных. Думать о том, что благотворительный капитал сможет приносить пользу через десять лет или вообще после жизни, жертвователи нашей страны не могут, потому что у них нет уверенности даже в завтрашнем дне. «Создавая эндаумент, я для себя увидел способ преодоления синдрома «здесь и сейчас», от которого многие даже разочаровываются в благотворительности, а иногда и в вере в целом», – говорит Николай Лебедев.

Объем эндаумента школы «Летово» – около 3 млрд рублей
© Stolbovsky / CC BY-SA 3.0

«Преодолеть барьер – зачем сегодня отдавать деньги ради неизвестного будущего – являлось в нашем случае самым сложным», – вспоминает Шумилин. Ведь в случае с эндаументом расстаться с деньгами благотворителю надо сегодня, а фактическая помощь начнется, когда пойдут первые доходы. Тем не менее основатели эндаумента «Ход в будущее» рискнули выбрать эндаумент ради системной работы, а не разовой акции. «Человеку всегда хочется защитить то, что он создает, и мы в этом плане не исключение. Изучив структуру эндаумента, поняли, что это максимально понятный и эффективный для нас способ решения данных задач», – пояснил Шумилин.

Многие благотворители сходятся во мнении, что механизм и преимущества эндаументов в нашей стране мало кто понимает. Основатель детского футбольного эндаумента «Космос» Тарас Воробель уверен, что важно больше говорить об опыте успешных фондов, чтобы специфический «пугливый» российский инвестор понимал алгоритмы работы такого инструмента. «Поначалу все крутили у виска, говоря, что мы играемся с новомодными тенденциями и лучше деньги, вкладываемые в фонд, пустить напрямую в оборот или положить под высокий процент в банк. Сейчас многие скептики продолжают считать это ошибкой, но другая часть наших партнеров, разобравшись в деталях, уже возлагают на него надежды. Мы свой выбор сделали, время покажет, кто был прав», – отметил Воробель.

Филантропия меняющегося мира

Нестабильность последних лет поставила на грань выживания многие благотворительные проекты. 2021–2022 годы оказались сложными и для эндаументов, многие из которых показали низкую или даже отрицательную доходность. «Мы заметили, что это пошатнуло веру некоторых меценатов в принцип действия эндаументов», – рассказывает Дмитрий Даушев, директор по работе с благотворителями Фонда управления целевым капиталом «Школа «Летово». Объем эндаумента школы – около 3 млрд рублей, а его доходы дают возможность получить качественное образование способным детям со всей страны вне зависимости от финансового положения семьи.

По словам Даушева, жертвователи разделились на три группы. Первые уделяют особое внимание краткосрочной доходности – именно они пока приостановили поддержку эндаумента. Вторые понимают, что целевые капиталы – это игра вдолгую, а колебания доходности – нормальное явление и при правильно выбранной стратегии на горизонте в несколько десятилетий эндаумент оказывается лучшим вложением. И третья категория – те, для кого важен сам факт вложения в «вечность» и возможность оставить след в истории. «Эта группа меценатов не вникает в детали работы целевых капиталов», – поясняет Даушев.

К этой, третьей, категории относятся родители выпускников, которые пополняют эндаумент школы в благодарность за достижения своего ребенка, чтобы сотни других детей могли получить такое же качественное образование. Уже поступают и первые пожертвования от выпускников школы. «Мы продолжаем развивать эндаумент школы “Летово”, веря, что через годы именно он будет основой ее финансовой устойчивости», – подчеркнул Даушев.

Кроме финансовых рисков потенциальных филантропов останавливает и актуальность миссии эндаумента в меняющемся мире. «Будет ли этот капитал значимым через пару лет?» – задается вопросом Вероника Мисютина, cоветник Центра управления благосостоянием и филантропии бизнес-школы «Сколково». Она считает, что больше шансов сохранить свою миссию и адаптироваться к новым реалиям у устоявшихся институций, таких как школы, университеты, музеи, конфессиональные приходы, природные объекты. Они уже имеют опыт сохранения своего предназначения и актуализации деятельности. Мисютина также верит в эндаументы территорий и местных сообществ. «Они могут стать платформой для выработки общего видения и объединения усилий людей, заинтересованных в развитии региона. Доходы таких эндаументов могут поддерживать различные проекты, гибко реагируя на изменения в обществе», – говорит она.